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11月6日，国内自动驾驶企业小马智行（02026.HK）和文远知行（00800.HK）镇静在香港来回所挂牌上市，共同登陆港股市集。这次上市，记号着两家公司均酿成了“好意思股+港股”的双重主要上市形状。
追溯其成本化进度，小马智行和文远知行在2024年已赴好意思上市。其中，文远知行于2024年10月25日当先在纳斯达克挂牌，小马智行紧随后来，于同庚11月27日完成好意思股上市。
凭据上市公告，文远知行这次港股刊行价为每股27.10港元，募资总和（“绿鞋”前）为23.9亿港元；小马智行刊行价为每股139港元，“绿鞋”后集资额为77亿港元。据《逐日经济新闻》记者不雅察，两家公司均计划将约40%的召募资金用于加速L4级自动驾驶技艺的买卖化进度。
图片起首：企业供图
规矩11月6日上昼11时17分，文远知行股价报23.50港元，较刊行价下落13.28%；小马智行股价报120.3港元。
面对上市首日的股价波动，小马智行与文远知行两位独创东谈主隔离作出呈报。小马智行独创东谈主、CEO彭军向记者暗示：“公司在港股二次上市的价钱主要锚定好意思股，近期受好意思股市集大事件及流动性影响属平素波动。公司将把融资要点参加限制化买卖化，对将来业务拓展充满信心。”
文远知行独创东谈主兼CEO韩旭则从更永久的视角呈报市集波动。他合计“股价搬动是平素样貌”，并以特斯拉为例阐述企业发展需时辰考据。“咱们对将来发展很有信心。”韩旭称。
营收大幅增长，Robotaxi业务仍处参加期
公开云尔自满，小马智行成立于2016年，规矩当今领有超750辆Robotaxi（无东谈主驾驶出租车）车队，袒护北京、上海、广州、深圳等城市，并计划年底前将车队限制推广至千辆。文远知行成立于2017年，当今在大师运营超1400辆L4自动驾驶车队，其中Robotaxi进步700辆，业务袒护中国、阿联酋、新加坡等市集。
招股书自满，文远知行2024年竣事销售Robotaxi及干系处事收入667.7万好意思元，收入占比为13.2%。到本年上半年，该部分收入达到865.9万好意思元，收入占比依然进步至31%。
小马智行方面，2024年，自动驾驶出行处事收入所有这个词726.6万好意思元，占一齐收入的9.4%；本年上半年，该部分收入为325.6万好意思元，占一齐收入的9.2%。
除了Robotaxi干系业务，两家公司的策动侧要点略有不同。比如，小马智行旧年全年自动驾驶卡车处事收入远超Robotaxi，达到4036.5万好意思元，在总收入中的占比达到53%；本年上半年，该数据为1730万好意思元，在总收入中的占比下降至48.8%。
文远知行则在自动驾驶商用车范围聚焦小巴、无东谈主驾驶环卫车等业务。2024年，小巴板块收入为1112.4万好意思元，2025年上半年收入为351.1万好意思元，在总收入中的占比从22.1%下降到12.6%；无东谈主驾驶环卫车2024年竣事772.2万好意思元收入，本年上半年则为472.5万好意思元。
此外，上述两家公司在技艺授权处事方面的收入占比，均在30%到40%之间。
图片起首：企业供图
记者精明到，此前小马智行方面计划在2028至2029年竣事盈利。对此，彭军在上市本日向记者暗示，跟着公司在港股得胜上市，公司盈利计算的竣事存望显耀加速。
彭军暗示，公司刻下的居品在安全性、技艺老练度、可用性与安逸地等方面均已达到“达标”的情状，现阶段的中枢任务已从技艺考据转向“限制化”膨胀。“接下来3~5年，小马智行的中枢任务等于‘限制化’，组建更大限制的车队，取得更多订单。这次在港股上市所召募的资金，恰是鼓动限制化战术落地的关节撑捏。”彭军说。
市集形状不决，Robotaxi赛谈迎新一轮竞争潮
刻下，Robotaxi赛谈正迎来成本化与买卖化双轮驱动的关节阶段。西南证券预测，2030年中国与大师Robotaxi市集限制将隔离达到4888亿元与8349亿元。高盛研报进一步指出，中国Robotaxi市集后劲弘大，预测将从2025年的5400万好意思元增长至2030年的120亿好意思元，并在2035年达到470亿好意思元。
在市集长进驱动下，布局Robotaxi范围的企业正加速登陆成本市集。举例，本年6月，曹操出行得胜在港股上市，明确暗示所募资金将要点用于技艺进步和自动驾驶范围参加，并计划于2026年底推出专为自动驾驶瞎想L4级Robotaxi定制车型。紧随后来，享谈出行也于近期向港交所递交了上市苦求。招股书自满，其本次召募资金将主要用于自动驾驶技艺研发及Robotaxi处事的买卖化奉行。
行业分析合计，本年Robotaxi密集落地的态势，主要植根于两大关节驱能源：一方面，自动驾驶算法在复杂中国路况下的充分考据，且买卖模式在政策灵通地区完成可行性考据；另一方面，中国新能源汽车产业链带来的成本上风驱动开释。
图片起首：小马智行官微
广发证券指出，单车传感器与缱绻单位总成本已从早期的百万元级压缩至20万至30万元区间。此前，小马智行副总裁、Robotaxi业务负责东谈观点宁在收受记者采访时也袒露，其第七代Robotaxi摄取100%车规级零部件，全车传感器与算力总成本预测限度在15万元以内，车辆日均折旧摊销降至百元内。
事实上，Robotaxi范围正迎来新一轮的竞争海潮，除专注Robotaxi的企业外，自动驾驶供应商与整车厂也加速了布局，鼓动行业进入多元化竞争阶段。举例，元帅启行于2025年10月31日暗示，计划在年底前基于破钞级量产车型落地Robotaxi业务。随后在11月5日，小鹏汽车也布告将在2026年推出三款不依赖高精舆图、也无需改装的Robotaxi车型，并计划于往常启动试运营。
行业分析合计，刻下Robotaxi仍处于参加期，市集形状远未落定，不外，面对日益复杂的竞争形状，何如坚捏到Robotaxi市集简直爆发，仍是小马智行、文远知行等L4级通用自动驾驶公司濒临的中枢挑战。在此配景下，韩旭在港股上市本日进展了公司的搪塞策略。他暗示，公司近期在自动驾驶技艺上的打破及在中东等国外市集的深耕，径直鼓动了2025年第二季度Robotaxi业务营收竣事约8倍的增长。
韩旭暗示，选拔在港交所上市，恰是看中港股平台对公司大师化战术的撑捏作用。这次上市所募资金将要点参加四个办法，包括招募大师顶尖的AI与自动驾驶东谈主才、加强算力中心GPU成立、扩大大师Robotaxi车队限制及构建完善销售处事汇聚。
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