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自2025年6月26日陈述北交所的上市央求获受理，苏州新吴光电股份有限公司(以下简称“新吴光电”)于今上市进度处于已问询阶段。其中，2025年7月22日，新吴光电收到北交所出具的审核问询函，次月，新吴光电示意，由于答复期内客户及供应商数目较多，现场统计整理使命量较大，为切实作念好回应使命，新吴光电特央求脱期20个来过去，于2025年9月16日前提交审核问询函的回应。而限度2025年11月20日，北交所并未表示该回应。
值得把稳的是，在审核问询函中，北交所平和到2024岁首新吴光电与第一大客户的配合模式由来料加工变为进料加工，并要求新吴光电阐扬不同配合模式下的订价格式、调价周期及推行调价情况等。值得把稳的是，答复期内，新吴光电受托加工业务细分居品销售价钱及毛利率逐年下落。且变更后，居品售价的材料成本价钱与新吴光电向第一大客户采购的玻璃基板价钱挂钩。此外，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。另一方面，新吴光电研发进入占比低于同业均值，且答复期内无配合研发，存在委用研发。新吴光电称委用研发效果归新吴光电总共，而时间其曾与受托单元共同央求专利。
一、与第一大客户变更配合模式遭问询脱期回应，变更前后受托加工业务毛利率走低
规矩指出，要求拟上市企业的财务数据准确真正反馈企业贪图才气。2024年，新吴光电事迹增速“由负转正”。在此背后，2023年12月，新吴光电与第一大客户的配合模式，迟缓由来料加工向进料加工滚动。在进料加工模式下，居品售价与新吴光电向第一大客户采购的材料价钱挂钩。值得一提的是，2024年1-6月，新吴光电向第一大客户售价高于其他客户，称系因第一大客户的玻璃基板订价较高。
1.1 事迹增速由负转正，盖板玻璃-受托加工收入超95%来自客户康宁公司
据新吴光电签署于2025年6月22日的招股书(以下简称“2025年6月22日招股书”)及2025年半年报，2022-2024年及2025年1-6月，新吴光电商业收入辞别为3.21亿元、2.85亿元、3.3亿元、1.82亿元；2023-2024年，商业收入增速辞别为-11.14%、15.6%。
2022-2024年及2025年1-6月，新吴光电净利润辞别为5,489.55万元、4,495.31万元、5,271.08万元、3,093.8万元；2023-2024年，净利润增速辞别为-18.11%、17.26%。
可见，2024年，新吴光电事迹增速由负转正。
据2025年6月22日招股书，2022-2024年，Corning Specialty Material Inc.偏激关联方(以下简称“康宁公司”)均为新吴光电的第一大客户，新吴光电对康宁公司的销售金额辞别为5,576.25万元、6,075.3万元、9,184.78万元，占当期营收比例辞别为17.38%、21.31%、27.87%。
涌现，答复期内，新吴光电对主要客户康宁公司销售额逐年攀升。
需阐扬的是，新吴光电的主要居品屏显玻璃盖板，可细分为盖板玻璃-受托加工，及盖板玻璃-自产。其中，盖板玻璃-受托加工主要系客户康宁公司来料加工及进料加工业务。2022-2024年，盖板玻璃-受托加工业务收入辞别为5,585.39万元、6,118.42万元、9,483.45万元，占各期主商业务收入比重辞别为17.98%、22.28%、29.86%。
由此进一步测算，2022-2024年，新吴光电对康宁公司的销售金额，占新吴光电盖板玻璃-受托加工业务收入的比重辞别为99.84%、99.3%、96.85%。
也等于说，2022-2024年，新吴光电的受托加工业务收入超95%来惬心客户康宁公司。
经征询发现，答复期内，新吴光电与康宁公司的配及格式发生变更。
1.2 与康宁公司配合模式由来料加工变为进料加工，变更后向康宁公司采购玻璃基板价钱影响居品售价
据新吴光电出具日为2025年1月22日的《对于苏州新吴光电股份有限公司股票公开转让并挂牌央求文献的审核问询函的回应》(以下简称“2025年1月22日新三板问询回应”)，2013年运转，康宁公司先后通过汽车行状部与条记本电脑行状部，与新吴光电开展配合。
据出具日为2025年7月22日的《对于苏州新吴光电股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函》(以下简称“2025年7月22日北交所问询函”)，北交所指出，2024岁首，新吴光电与康宁公司的配合模式由来料加工改为进料加工。
且北交所要求新吴光电阐扬，新吴光电和康宁公司各配合东体、不同配合模式下的订价格式、调价周期及推行调价情况等，谄媚答复期内细分居品结构、销售单价及料工费组成等，分析阐扬受托加工业务单价及毛利率握续下滑的原因，是否存在“年降”机制等。
据新吴光电2025年8月18日公告，新吴光电于2025年7月22日收到北交所出具的审核问询函。收到北交所审核问询函后，新吴光电及中介机构就审核问询函中提议的关系问题进行了核查，并凭据核查情况对审核问询函进行回应。由于答复期内新吴光电客户及供应商数目较多，现场统计整理使命量较大，为切实作念好回应使命，新吴光电特央求脱期20个来过去，于2025年9月16日前提交审核问询函的回应。
据北交所公开信息，限度查询日2025年11月20日，对于上述问询回应尚未表示。
不仅如斯，在新吴光电陈述新三板挂牌时间，监管层亦平和到该时势。
据2025年1月22日新三板问询回应，监管层要求新吴光电阐扬，康宁公司部分配合模式由来料加工滚动为进料加工模式的原因及合感性；谄媚原材料采购内容及金额，阐扬模式滚动对关系业务毛利率的影响。
对此，新吴光电称，自2023年12月运转，新吴光电与康宁公司的配合模式迟缓由来料加工向进料加工滚动，新吴光电需先向康宁公司采购玻璃基板，经过加工后向其销售AG盖板玻璃等居品。且在2023年底之前均为来料加工模式，玻璃原材由康宁公司提供，新吴光电无需进行采购。
在进料加工模式下，新吴光电销售居品的订价格式为：居品价钱=材料成本+加工费。其中材料成本价钱与新吴光电向康宁公司采购的玻璃基板价钱挂钩，新吴光电不承担玻璃基板的价钱波动风险，业求骨子为受托加工业务。
即是说，在变更为进料加工后，新吴光电向康宁公司采购玻璃基板价钱，影响居品售价。
在此基础上，2024年上半年，新吴光电向康宁公司售价高于其他客户。
1.3 2024年1-6月向康宁公司售价高于其他客户，称系因康宁公司的玻璃基板订价较高
据2025年1月22日新三板问询回应，新吴光电表示向康宁公司销售盖板玻璃单价与向其他客户销售盖板玻璃单价对比情况，列出2024年1-6月的数据，或并未列出2022-2023年数据。2024年1-6月，新吴光电向康宁公司销售单价为113.91元/片，向其他客户销售单价为63.06元/片。
对此，新吴光电示意其向康宁公司销售居品的材料成本，与新吴光电从康宁公司处购入的玻璃基板价钱顺利挂钩。康宁公司玻璃基板订价较高，导致新吴光电向其销售的平均价钱较高。
也等于说，2023年12月，新吴光电变更与康宁公司的配合模式，且列举了2024年1-6月即配合模式变更后的售价数据。2024年1-6月，新吴光电向康宁公司售价高于其他客户，且将其向康宁公司高价销售归因于康宁公司原料的订价较高。而在2023年底之前，玻璃原材由康宁公司提供，新吴光电无需进行采购。
“问题”并未已毕。
1.4 2022-2024年受托加工毛利率下滑，2024年上半年进料加工模式毛利率高于来料加工
进一步平和受托加工的毛利率情况。
据2025年7月22日北交所问询函，北交所指出，新吴光电受托加工业务细分居品销售价钱及毛利率逐年下落。其中，2022-2024年毛利率辞别为47.73%、43.74%、38.75%。在此基础上，北交所要求新吴光电阐扬，盖板玻璃受托加工业务模式变更及毛利率握续下滑的原因。
需阐扬的是，据北交所公开信息，限度查询日2025年11月20日，新吴光电尚未回应问询函。
值得一提的是，据2025年1月22日新三板问询回应，新吴光电表示其与康宁公司配及格式由来料加工向进料加工滚动前后的毛利率情况。2022-2023年及2024年1-6月，来料加工毛利率辞别为52.75%、47.33%、38.12%；同期，进料加工毛利率辞别为未表示、未表示、47.78%。
也等于说，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。
综上而言，自2023年12月运转，新吴光电与康宁公司的配合模式迟缓由来料加工向进料加工滚动。变更后，居品售价材料成本价钱与新吴光电向康宁公司采购的玻璃基板价钱挂钩。且变更前后，2022-2024年，新吴光电受托加工业务毛利率走低。而经征询发现，新吴光电表示其向康宁公司高价销售时，列举了2024年上半年即变更模式后的售价数据，2024年1-6月其向康宁公司售价高于其他客户，称系因康宁公司的玻璃基板订价较高。此外，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。
二、研发进入占比低于同业均值，称委用研发效果归新吴光电总共时间曾与受托单元共同央求专利
翻新是引颈发展的第一能源，是树立当代化经济体系的策略撑握。
陈述时间，新吴光电的研发进入占比均低于同业均值。经征询发现，新吴光电公转书与此番陈述招股书的签署日，相隔五个月，对于精密电子零部件的先进时候和诱骗开首，招股书增多了“自主研发”，而新吴光电官网表示其主要居品时候源于引进海外时候。此外，答复期新吴光电称答复期内称无配合研发，存在委用研发，并称委用研发的效果归新吴光电总共，而新吴光电曾与受托方共同央求专利。
2.1 研发进入占比低于同业均值，处时候密集型行业九成职工学历系本科以下
据2025年6月22日招股书，2022-2024年，新吴光电的研发进入占比辞别为4.67%、5.9%、4.9%；同期，可比公司研发进入占比均值辞别为5.95%、6.57%、7.39%。
可见，答复期内，新吴光电的研发进入占比低于同业均值。
值得一提的是，新吴光电示意其所处的光电子器件制造行业既是时候密集型行业，亦然成本密集型行业。
然而，限度2024年末，新吴光电专业及以下的职工数目占职工总额的比例为90.86%。
即是说，新吴光电自夸处于时候密集型行业背后，其九成职工学历系专业及以下。
在此情况下，新吴光电部分主要居品的时候开首或值得平和。
2.2 对于精密电子零部件的先进时候和诱骗开首，招股书相较于公转书增多了“自主研发”
据新吴光电签署于2025年1月22日的公转书(以下简称“2025年1月22日公转书”)，在主要居品或处事对于精密电子零部件的先容中，新吴光电引进先进时候和诱骗，为客户提供高精度、高质地的电子零部件，配合得志末端客户一体化的居品需求。
据2025年6月22日招股书，在主要居品或处事对于精密电子零部件的先容中，新吴光电通过自主研发和引进先进诱骗，为客户提供高精度、高质地的电子零部件，配合得志末端客户一体化的居品需求。
涌现，对比两份签署日终止五个月的公告文献，相较于2025年1月22日公转书，新吴光电于此番陈述上市招股书对于其精密电子零部件的先进时候和诱骗开首，新增了“自主研发”。
在此时间，据Internet archive回溯新吴光电官网于2025年2月8日、2025年3月18日发布的信息，新吴光电引进国际上先进时候和诱骗，为客户提供高精度、高质地的光电玻璃和高精度的电子零部件，领有自主贪图出口权，更好地得志国际市集需求。
且限度查询日2025年11月20日，新吴光电官网对于上述发布信息，或未发生变更。
也等于说，相较于公转书，新吴光电招股书将“引进先进诱骗”，称为“自主研发和引进”。另外，新吴光电在官网中则示意，主要居品的时候源于引进海外先进时候和诱骗。
值得一提的是，新吴光电存在向高校购置专利使用权的情形。
2.3 2011年起高校将一项发明专利许可新吴光电独占使用，2013年中枢居品认真量产
需先阐扬的是，据2025年1月22日新三板问询回应及2025年6月22日招股书，新吴光电是国内分娩3A(AG 防眩光、AR 防反射、AF 防指纹)玻璃盖板的关键厂商。新吴光电深耕玻璃盖板行业多年，设立了以蚀刻AG玻璃盖板居品为中枢，同期辅以AR、AF等千般化、定制化功能为亮点的分娩加工经过，具备了业内少有的3A(AG、AR、AF)居品一体化分娩加工的才气。
新吴光电的中枢居品是AG防眩光玻璃，中枢时候主要体当前采取蚀刻法制备暴露用AG防眩光玻璃，采取化学法在玻璃名义造成均匀一致的稳健暴露用防眩纹理等。
简言之，新吴光电采取蚀刻法制备中枢居品暴露用AG防眩光玻璃。
据2025年7月22日北交所问询函，北交所平和到，2011年12月15日，新吴光电与东华大学于缔结《专利延伸许可协议》，商定东华大学将其领有的发明专利“防眩玻璃成品刻蚀液配方及蚀刻工艺”许可新吴光电使用，许可种类为独占许可，使用费总额为10万元。
该专利灵验期为2008年1月3日至2028年1月2日，许可期限至2026年12月15日。
另据2025年6月22日招股书，在中枢居品屏显玻璃盖板界限，新吴光电AG/AR玻璃盖板于2013年认真量产。
也等于说，新吴光电或系在获得高校上述专利的许可约两年后，认真量产中枢居品。
此外，另有上市企业称，智能车载暴露器频繁具备防眩光防反射防指纹功能等性情。
据2025年6月22日招股书，新吴光电是当前国内范围较大的，以AG(防眩光)加工为主的屏显玻璃盖板供应商之一，其分娩的盖板玻璃具备强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、有3A(AG防眩光/AR防反射/AF防指纹)性情等特色。新吴光电的屏显玻璃盖板居品主要为糜费电子、车载暴露及工控医疗用的前盖玻璃留意屏。
而需阐扬的是，盖板玻璃用于对条记本电脑、车载电子、手机、平板电脑等居品的触摸屏、暴露屏进行保护的玻璃板，其内名义须能与触控模组和暴露屏缜密贴合。外名义有实足的强度及性能，是电子居品的关键零部件。
据宸展光电(厦门)股份有限公司(以下简称“宸展光电”)2024年报，智能车载暴露器由液晶模组、触控模组、车载专用芯片、PCBA、塑胶件和金属件等零部件组成。
对此，宸展光电指出，智能车载暴露器专为车载环境想象，稳健车辆在行驶过程中的飘浮和温度变化，频繁具备防眩光防反射防指纹功能、高亮度和耐冲击的性情，以确保在各式驾驶条目下皆能提供明晰的暴露效果。
由此而言，宸展光电称，智能车载暴露器专为车载环境想象，具备防眩光、防反射、防指纹等性情，以确保在各式驾驶条目下皆能提供明晰的暴露效果。需要指出的是，新吴光电的屏显玻璃盖板中，包括车载暴露屏的零部件。
问题尚未已毕。
2.4 称无配合研发存在委用研发，并称研发效果归新吴光电总共而新吴光电曾与受托方共同央求专利
据2025年6月22日招股书，2022-2024年间，新吴光电无配合研发，有5项委用研发的名目。其中，4项委用研发名目的受托方均为常熟理工学院，且研发效果分派归新吴光电总共。
征询发现，2021年，新吴光电与常熟理工学院共同引进征询东谈主员张启建。
据新吴光电官网发布的内容，2021年7月29日，新吴光电顺利召开了博士后进站开题答复会。本次新吴光电与苏州大学汇聚共同引进征询东谈主员张启建博士，征询课题为“EC电致变色溶胶的制备及防眩光智能玻璃工艺的征询”。会中，众人组合计本课题征询指表明确，有谋划想象可行，与新吴光电的研发想法一致，同意开题。
值得平和的是，江苏省中小企业大家处事平台发布的“2024年江苏省科技副总遴派名单”暴露，东谈主才姓名为张启建，派出单元系常熟理工学院，配合企业为新吴光电。
据江苏市政府2025年1月17日发布的公开信息，常熟理工学院改名为苏州工学院。
据苏州工学院官网限度查询日2025年11月20日的公开信息，其材料工程学院发布于2020年9月9日的师资戎行暴露，张启建系苏州工学院的副教学，科研上主要从事D-A结构有机功能材料的想象偏激多进制存储性能的征询。
据国度常识产权局，央求日辞别为2022年6月10日、2023年9月25日、2024年7月25日的3项发明专利，央求东谈主均为新吴光电、苏州工学院。其中2022年6月10日央求的专利的发明东谈主包括张启建。
此外，张启建系新吴光电单独央求的4项专利的发明东谈主，该4项发明专利的央求时间横跨2022-2024年，其余发明东谈主包括新吴光电的职工。
也等于说，张启建或属于受托方常熟理工学院一方的东谈主员。新吴光电称其2022-2024无配合研发，但与常熟理工学院存委用研发且研发效果新吴光电总共。而时间，新吴光电曾与常熟理工共同央求专利，其中发明东谈主包括常熟理工副教学张启建。
此外，2022-2024年，新吴光电的研发进入占比均低于同业均值。值得把稳的是，比拟公转书和官网信息，新吴光电招股书对于精密电子零部件诱骗开首，新增了“自主研发”的关系表述。此外，2011年，新吴光电向高校支付用度并缔结专利延伸许可协议，在获得发明专利“防眩玻璃成品刻蚀液配方及蚀刻工艺”使用权约两年后，即2013年其中枢居品AG防眩光玻璃认真量产。
三、结语
此番上市，2024年，新吴光电事迹增速由负转正。而2023年12月运转，新吴光电与第一大客户康宁公司的配合模式迟缓由来料加工向进料加工滚动。且变更前后，2022-2024年，新吴光电受托加工业务毛利率走低。北交所要求新吴光电阐扬，盖板玻璃受托加工业务模式变更及毛利率握续下滑的原因。限度2025年11月20日，新吴光电的问询回应尚未表示。变更后，其居品售价的材料成本价钱，与新吴光电向康宁公司采购的玻璃基板价钱挂钩。值得一提的是，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。
此外，答复期内，新吴光电研发进入占比低于同业均值，九成职工学历系本科以下。对于精密电子零部件的先进时候和诱骗开首，新吴光电的招股书相较于公转书增多了“自主研发”。何况，2022-2024年间，新吴光电无配合研发，4项委用研发名目的受托方均为常熟理工学院，且研发效果分派归新吴光电总共。而同期新吴光电曾与常熟理工共同央求专利，其中发明东谈主包括常熟理工副教学张启建。
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