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定焦One（dingjiaoone）原创
作家 | 李梦冉
剪辑 | 魏佳
本年风风火火的外卖大战，在步入四季度时似乎有了收尾信号。
11月28日，好意思团发布的第三季度财报夸耀：营收955亿元，同比增长2%；经调理净耗损达160亿元，而客岁同期净利润为128亿元，一来一趟之间，很是于同比少赚了288亿元。
好意思团CEO王兴在财报电话会议上示意，“半年来的市集扫尾还是充分阐述：外卖价钱竞争莫得为行业创造价值，不行捏续。”
雷同的休战信号，也相同出目下阿里：
阿里三季度策画利润同比暴跌85%至54亿元，很是于少赚近300亿元。在财报电话会议上，阿里集团首席财务官徐宏称，本季度是闪购业务插足的高点，跟着举座后果改善和规模通晓，展望下个季度闪购业务的举座插足会权臣减轻。
伸开剩余90%而京东的“退场”则更早一步，当阿里、好意思团仍在加码补贴时，京东便已主动缩减外卖业务插足，用行为阐述率先从补贴大战中抽身，到了三季度营销开支还是环比减少22%至211亿元。
据统计，这场从2月由京东率先发起的外卖大战，仅第二季度和第三季度，三家巨头在即时零卖业务上已累计“烧钱”超千亿。
在这场竞赛中，阿里、好意思团、京东究竟得到了什么？又为此付出了什么？历程近十个月的拼杀，巨头们如今所开释出的信号，到底是中场休息如故集体收兵？
阿里、好意思团、京东，得到了什么？古籍《周易》记录，古代集市来回完成后的瞎想景象是“来回而退，各得其所”，指的是来回完成后各方安其所得、趁势退出。如今，外卖大战渐渐平息，阿里、好意思团、京东似乎还是到了“退”和“得”的技术，但它们是否的确“各得其所”？三家公司在这场大战中究竟得益了什么？
咱们先来望望阿里情况。
从数据上看，阿里在即时零卖业务上如实得益颇多。二季度，淘宝闪购的日均订单峰值达到1.2亿单，8月份周平均日订单达到了8000万单；淘宝闪购举座的月度来回用户买家达到3亿；淘宝闪购日均活跃骑手数还是达到200万。这阐述阿里对外卖业务的补贴，如实换来了规模的连忙扩大。
与此同期，外卖业务带来的生态协同运转显现。
二季度，淘宝闪购拉动淘宝8月DAU增长20%；流量飞腾带来了佣金和告白收入增长，同期减少了淘宝自己的市集用度插足。
固然三季度未陆续败露注视数据，但仍陆续强调即时零卖与阿里的生态协同。财报提到，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零卖业务；即时零卖用户心智不断增强、规模捏续增长，鼓吹淘宝APP月活和耗尽者同比快速普及，同期带动客户处置收入的增长。
此外，在近些年市集竞争加大、阿里组织架构调理常常的大配景之下，即时零卖带来的增长信号，关于阿里里面举座士气的提振起到了一定作用。
固然即时零卖并非阿里的中枢盈利点，但通过补贴策略和耗尽者触达，普及了举座生态的互动后果、扩大了市集份额，牢固了自身在国内互联网行业的影响力。
成本市集的反馈也侧面印证了这少量。阿里股价年内涨幅超90%，在京东、好意思团股价均走跌的配景下，独自达成上扬。这其中固然有很是部分来自AI业务的拉动，外卖业务仅仅加分项，但它起到了匡助阿里重回增长叙事的作用。
注：数据适度12月1日
相较于阿里的插足换规模，好意思团更像守城者。这场大战带给它的不是账面上的数字，而是让它阐述了自身的市局势位和竞争韧性。
好意思团三季报夸耀，餐饮外卖日活跃用户和月来回用户均翻新高，更多中低频用户向高频移动，来回频次和黏性均有所普及。它践约体系的通晓性在这场高强度竞争中，似乎被“考证”了一遍。
从耗尽端来看，廉价补贴潮退之后，耗尽者的选拔愈发感性，最终留住来的用户对好意思团的作事体验、践约后果变成了深度认同。这部分高忠心度的用户，成为其牢固市局势位的中枢钞票，比短期利润更具价值。
成本市集相同出了反馈，阿里三季报发布后，好意思团股价逆势飞腾，夸耀出成本市集对其护城河的认同。
关于京东来说，它在外卖领域的布局时候较短、插足度不如阿里和好意思团，但通过这场外卖大战，京东为我方的电生意务找到了新故事。
京东三季度财报里提到，京东外卖捏续开释与中枢零卖业务的协同效应，尤其在用户增长、用户提频、跨品类购物方面；七鲜小厨自推出以来获取耗尽者平凡认同，日均单量保捏在高位水平。
长久以来，京东的增长高度依赖传统电生意务，亟需一个全新的业务增长点来重塑成本市集叙事、招引投资者体恤。自本年2月京东外卖慎重上线以来，这家电商巨头数次成为行业焦点。其行为如为骑手全额交纳五险一金、整治“幽魂外卖”、推出供应链翻新业态七鲜小厨、强调品性外卖等，强化了在公论场上的形象。
近期，刘强东布告上线孤苦外卖APP的行为，被市集解读为京东但愿打造孤苦的即时零卖进口，但异日能否成为第二增长弧线仍需捏续不雅望。
举座而言，京东在这场干戈中“得”的更多是品牌贯通与业务方针的延展，而非规模、利润或市集份额的权臣增长。
这场莫得显著赢家的大战，固然让阿里、好意思团和京东各自靠近着众多的竞争压力和财务压力，但不行抵赖的是，参战的三家巨头也各有不同层面的红利入账，仅仅它们对“得”与“失”的价值弃取各有侧重。
三巨头付出了什么？外卖大战的高强度竞争，阿里、好意思团、京东虽各有斩获，但其背后的财务代价远超市集领先的预期。
这聚拢体目下三家公司2025年第二季度和第三季度的财报中，不错抽象为：收入并未同步大增，但利润端多量承压，销售用度更是集体飙升。
先来看阿里。
阿里三季度营收2478亿元，同比增长5%；若剔除已出售的高鑫零卖、银泰等业务影响，中枢业务同比增速更达15%。营收发扬可圈可点，但利润端呈现犀利反差：策画利润同比暴跌85%至54亿元，很是于少赚近300亿元；经调理净利润亦大幅下滑72%，仅104亿元。而导致利润大幅减轻的中枢原因，恰是外卖业务捏续高强度插足带来的压力。
从业务组成来看，现时主要分为中国电商、国外电商、云智能、整个其他四大板块，淘宝闪购与饿了么组成的即时零卖业务被归入中国电商板块。
中国电生意务三季度营收1326亿元，同比增长178亿元。其中即时零卖业务收入229亿元，较2024年同期的143亿元增长86亿元。
为了这86亿元的营收增长，阿里也付出了代价：即便有双11大促带动电商增长回血，中国电生意务经调理EBITA仍从客岁同期的443亿元骤降至105亿元，同比暴跌76%，很是于中国生意分部单季少赚338亿元，盈利压力远超营收增长的提欣忭用。
外卖补贴带来销售用度的激增成为负担功绩的主因。阿里二季度销售及营销开支达532亿元，这一增长主要源于淘宝闪购的用户补贴与拉新，三季度该用度同比暴涨105%至665亿元，创连年单季新高。两季度累计插足达1197亿元。
好意思团的驻守成本相同不菲。
第三季度好意思团收入为955亿元，同比增长2%。经调理净耗损达160亿元，而客岁同期净利润为128亿元，很是于少赚了288亿。
最值多礼贴的是外卖场地的中枢土产货生意业务，该季度营收674亿元，客岁同期为694亿元，同比减少19亿元，这是该业务除疫情外初次出现负增长。同期，其策画利润转负，耗损141亿元。
中枢土产货生意由配送作事、佣金、在线营销作事、其他作事及销售业务组成。其中，配送作事三季度营收230亿元，同比减少48亿元，成为负担利润的主要开首。
销售用度相同急剧上升。二季度其销售及营销开支同比增长52%至225亿元，三季度竞争进入尖锐化阶段，该项用度同比激增91%至343亿元，占营收比例飙升至36%的历史峰值。两季度累计插足568亿元，也导致耗损。
最其后望望京东。
京东在三家中率先拘谨，但三季度仍付出不小成本：收入2991亿元，同比增长15%；经调理净利润为58亿元，客岁同期为132亿元，少赚了74亿元。
具体到外卖业务场地的“新业务”分部，营收156亿元（2024Q3为50亿元），营业成本166亿元（2024Q3为38亿元），策画用度149亿元（2024Q3为18亿元）。最终，该分部策画耗损157亿元，而客岁同期耗损仅为6亿元，很是于多亏了151亿元。
用度投放上，京东呈现“前冲后收”的特征：二季度为快速大开市集，其营销开支同比暴涨127%至270亿元；三季度调理策略，营销开支环比减少22%至211亿元，同比增幅收窄至111%。两个季度累计用度达481亿元，对比阿里和好意思团，京东“控本增效”的计谋转向显著。
综合三家财报，两季度间，三家累计市集用度插足超2200亿元，这种“增收不增利”的神色，已让行业运转反想烧钱阵势的可捏续性。
外卖大战的末端的确来了吗？跟着三季报的出炉，各家运转开释出“休战”的信号。
回溯阿里二季度电话会议，阿里电商奇迹群CEO蒋凡曾开释加码信号，称不会单独考量外卖盈利，蛊卦电商综合收益，在长久保捏价钱竞争力的前提下，闪购能为平台带来正向经济收益，更建议“异日3年闪购与即时零卖孝敬1万亿新增成交”的揣测。
彼时捏续加码插足的姿态，大有对好意思团穷追猛打的架势。如今，阿里的策略显著出现转向。
在三季度财报电话会议上，阿里集团首席财务官徐宏称，跟着举座后果改善和规模通晓，下个季度闪购业务的举座插足会权臣减轻。这一表态被市集多量解读为外卖大战暂歇的信号。
好意思团则保捏了一贯的态度，即外卖价钱竞争是低质廉价的“内卷式”竞争，给予矍铄反对。
在三季度财报电话会议上，好意思团CEO王兴示意，半年来的市集扫尾还是充分阐述：外卖价钱竞争莫得为行业创造价值，不行捏续。
京东退场的信号则更早显现。早在7月，京东CEO许冉曾表态：“历史上从来莫得一场低质廉价的竞争能给行业带来长久价值。京东固然是外卖行业主要平台之一，但并未参与，咱们不作念莫得长久价值的事。”此后市集体恤焦点也渐渐从其外卖业务转向七鲜小厨等话题。
从各方表态来看，阿里减轻闪购插足、好意思团抵赖价钱战可捏续性、京东提前拘谨补贴，均指向竞争降温。此刻停火，约略并非未必。
一方面是尽管补贴战能在短期内拉动订单量，整身材局并未出现颠覆性变化。
据11月摩根大通公开数据的测算，好意思团在餐饮外卖领域仍以50%的订单量份额占据主导，另据王兴在财报电话会议上知道，目下好意思团客单价15元以上的订单GTV占比超三分之二，30元以上订单占比约70%；阿里通过淘宝闪购与饿了么的整合，订单量份额普及至42%，虽在8月订单峰值期一度微细反超好意思团，但举座未撼动中枢神色；京东则拿下约8%的市集份额，虽在二季度末曾冲高至11%，但后续随插足减轻有所回落。
另一方面，补贴的边缘效益正鄙人降。
二季度阿里曾公布淘宝闪购的订单量、来回用户数、日均活跃骑手规模，以偏激拉动淘宝DAU增长的联悉数据；而三季度仅用“即时零卖鼓吹淘宝月活快速普及”的笔墨描摹带过，不再败露中枢业务数据。
有业内东谈主士合计，这种败露口径的变化背后，或意味着插足边缘效应运转下落，补贴不再带来同等规模的留存。
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另外，成本市集开释出的信号也很明确，“补贴换增长”的故事不再具备瞎想力，一朝补贴拉低利润，市集反应立即响应在股价波动上，使平台不得不重新注目增长旅途。
在这些身分重迭之下，三巨头选拔在此刻按下暂停键。
上海财经大学数字经济照管院副院长崔丽丽对「定焦One」示意：“外卖大战趋向于冷冷清清，目下市集占有率的神色还是基本上落定，关联词否真确停火的决定身分不啻取决于市占率，另一个方面是用户习尚的变成，这方面可能还需要进一步不雅察。”也即是说，即便补贴可能暂停，但用户移动尚未全齐定型，战局仍有变量。
在谈及外卖行业的异日走向，崔丽丽称，跟着餐饮外卖市集竞争神色趋于通晓，行业的竞争焦点将迟缓向两个方针涟漪：一长短餐类即时零卖的深耕，二是餐饮及线下作事的到店场景渗入。
她强调，餐饮外卖仅仅即时零卖的“源流赛谈”，当这块市集的份额争夺告一段落，平台的中枢竞争力将更多体目下非餐订单的运营智商和到店作事的渗入上。尤其是除了阿里、好意思团、京东外，还波及到小红书、抖音等平台等加入，异日市集神色会愈加复杂。
约略外卖大战的第一趟合暂告段落，但即时零卖的下一场风暴，还将陆续。
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