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（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）
油价承压动荡，双硅领涨市集| 东吴期货连系所策略早参
2022.11.04
宏不雅金融衍生品：瞻望络续动荡筑底
股指期货。周四在外围市集影响下，三大指数集体低开，沪指症结动荡跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。市集情谊渐渐缔造，但反弹合手续性仍需不雅察，瞻望指数络续动荡筑底，操作上提出投资者高抛低吸为主。
玄色系板块：需求超预期
螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比加多10万吨，加上近期钢厂减产，保合手较好的去库速率。热卷周度需求也能保合手在320万吨隔壁，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点瞻望会是阶段性低点，盘面趋向于动荡，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。
铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿本身基本面在转差。但合乎市集预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难络续下落，操作上提出600-660波段操作。
双焦。双焦基本面未发生更正，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是跟随钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦现在难以走出零丁行情，而钢材结尾需求在淡季行将莅临的情况下，会渐渐走弱，因此瞻望本轮反弹合手续技能不长，提出短期不雅望为主，恭候契机作念空。
能源化工：老本动荡回落
原油。隔夜原油动荡走低，好意思联储加息后的鲍威尔言语对盘面产生合手续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并透露12月可能放缓加息递次。不外鲍威尔同期透露结尾利率将跨越此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率有贪图前白宫也倏得表态支合手好意思联储计策。这意味着固然短期经济阑珊速率可能放缓，但恒久的加息周期压制依然存在，且合手续技能和最终压力可能更长更高。咱们合计油价总体仍督察宽幅动荡运行，瞻望区间总体处在80-100好意思元之间。
沥青。11月第一周沥青产业数据理会开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面督察偏弱。现货价钱一样处于动荡偏弱态势，但老本端近期走势稍强，提出前期空单可严慎合手有，短线逢高试空。
LPG。燃气破费的季节性增长受结尾物流和商用偏弱的影响较不赫然，而国内入口量的锐增重复山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差飞速弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不豁达，上行能源有限，盘面督察区间动荡。
PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一来回日飞腾18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸恢弘连375万吨安装现在负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN现在触底后保合手动荡略有回升，瞻望等投产居品产出后会络续保合手压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍有益润。聚酯笼统利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略提出：短期动荡保合手不雅望，中恒久逢高空01合约。
MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一来回日飞腾64元/吨。口岸再度驱动累库，煤制泊车西宾的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略提出：短期动荡保合手不雅望，中恒久逢高空01合约。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约飞腾0.35%，报收2554元/吨。夜盘飞腾0.04%，报收2567元/吨。甲醇安装天下开工率下降，原料端煤制讲理制开工率均下降，合座上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO安装开工率回升，传统下流加权开工率下降，新兴需求甲醇破费量加多1.58万吨，传统需求甲醇破费量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有加多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸合座库存飞腾，但同比处于十足低位。甲醇供应有削弱预期但仍督察高位，供应偏宽松但需求合手续偏弱的方法变动不大。局部疫情形势严峻的情况下货品流畅依然受阻，产区出货压力仍偏大，连累盘面价钱。但接头到内地补充口岸货源数目有限，口岸可流畅货源依旧偏紧，即便短期到港量加多也难改库存偏低的践诺。况兼煤炭价钱仍督察高位动荡，库存和老本端对甲醇价钱仍有撑合手作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价瞻望督察动荡运行，单边操作提出不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的现象下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO安装重启康健运行重复甲醇缔造高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。
有色金属：宏不雅情谊暂缓，有色渐渐归来基本面
沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压下落。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储依期络续激进加息，但声明透露鸽派转向渐进，外盘铜价一度跟随股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不摈斥12月究诘减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早接头暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于阑珊之中。国内供应偏紧，市集风险偏好回升阻扰铜价跌幅。提出暂不雅望。
沪铝。国内铝厂减产，铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，结尾利率将高于之前预估，接头暂停加息还太早，伦铝动荡。泰西通胀压力不减，强化了央行络续加息的预期。群众经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步下落，周一依然跌至行业平均老本线隔壁，行业蚀本面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货市齐集手续垂危亦撑合手铝价反弹。提出不雅望。
沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌渐渐从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，现在基本面依然垂危，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得十足价钱的回调濒临较大压力，基本面的垂危更多通过月间结构来体现，在低库存配景下，短期月差仍有络续扩大的可能。
沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润合手续收窄，甚至此前预期供应规复节律偏慢，而现在铅蓄破费仍处于旺季，瞻望铅价短期督察动荡运行。
农居品：上冲动能有所枯竭，多单可择机赢利了结
油脂。昨日油脂市集呈现动荡走势，在此前聚会三日飞腾之背濒临压力。基本面，此前两个利多成分也发生转动。1、俄罗斯总统普京透露已率领俄国防部规复参与乌克兰食粮出口合同，但若是乌克兰违背黑海食粮走廊不被用于军事标的的承若，俄罗斯保留推出该合同的权益；2、巴西抗议活动缓减，通过巴拉纳瓜港的主要说念路不再被抗议者顽固，巴西大豆出口有望规复普通。受此影响，瞻望本轮豆类油脂市集的涨势可能暂告段落。操作上，提出此前的多单可择机赢利了结，暂时督察不雅望。
豆粕/菜粕。豆粕参预11月后，2211合约参预交割月，盘面向现货价钱归来，重复俄罗斯暂停黑海食粮运输，带动豆粕大幅飞腾。但现在俄罗斯已规复黑海运输，且瞻望11月USDA呈报中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也不息到港。短期作念厚情谊赫然，提出豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。
鸡蛋。因4-8月衍生端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外衍生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们合计国内在产蛋鸡存栏在四季度合座将呈现下降趋势，四季度蛋价大略率将络续督察偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下流市齐集座走货速率一般，交易商参市严慎，大多督察普通流畅库存，可关切高蛋价是否会对后期需求会酿成负反映。从期货盘面角度看，刻下鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料老本合手续飞腾为蛋价提供较强的底部撑合手，瞻望盘面下方空间有限，提出低吸高抛、区间短线操作。
生猪。近期计策面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节律，加多市集供应，猪价上周出现快速下落，导致中小散户出栏积极性有所普及，但刻下周边月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量削弱，另外接头到腌腊季将至，需求端或将对猪价酿成一定的提振，瞻望猪价短期络续深跌的概率不大。恒久来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪聚会出栏，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及刻下的高猪价或将阻扰本年度旺季需求，咱们合计猪价并不具备大涨基础，后期需密切关切宰杀量的变化情况，提出暂时不雅望或区间短线操作。
苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计理会，罢休11月3日，22/23年度产季苹果天下冷库库存为792.61万吨，同比前年减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于市集预期。因此短期内有望出现一轮飞腾，操作上，络续保合手作念多想路。
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